来源：华泰期货
作者： 新能源有色金属组
相关品种：沪铜、沪锌 、沪银
2026 年 5 月 11 日秘鲁发布能源危机紧急法令，全国进入能源紧急状态至年底。此次危机导火索为 3 月初库斯科省天然气主管道爆炸 ，叠加国有石油公司 Petroperú 深陷 79 亿美元债务 、濒临停产 ，能源供应持续恶化。政府授权该企业获得 20 亿美元国家担保贷款以维持运营，并实施能源配给 ，优先保障民生 ，严格限制工业与矿业用电用气 。
作为全球主要铜锌生产国及重要白银供应国，矿业是秘鲁经济支柱 ，限电限气或将压低矿山开工率 ，扰动全球矿端供给，短期利好铜、锌、白银等金属价格 。秘鲁主要铜矿如 Antamina 、Cerro Verde 等均面临生产压力，Antamina 原计划 2026 年铜产量增长近 20% 的目标或难以达成；锌矿方面 ，秘鲁 2025 年锌产量占海外 16.3% 、占南美 68% ，相关矿山亦受能源约束影响。白银方面，秘鲁为全球第二大产银国 ，原生与伴生银并重 ，矿山供给收缩将进一步支撑银价 。
本次事件本质是对 Petroperú 的救助与供应稳定安排，尚不构成长期矿端扰动 ，但短期市场反应剧烈 。叠加 2026 年海外矿山整体供应难有增量 ，秘鲁能源危机将阶段性收紧金属供给，成为短期价格上行的重要催化因素 ，后续需持续关注能源供应恢复进度与矿山实际复产情况。
风险提示：美元价格波动
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见 、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见 、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改 ， 投资者应当自行关注相应的更新或修改 。 本公司力求报告内容客观、公正 ，但本报告所载的观点 、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有 。未经本公司书面许可 ，任何机构或个人不得以翻版 、复制、发表 、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用 、刊发的 ，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院” ，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标 、服务标记及标记均为本公司的商标 、服务标记及标记 。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。
